电力市场的监管是个极为复杂的问题，美国联邦能源监管委员会（FERC）在官网上公布了其成立以来历次执法行动，今日起，壹条能将系列介绍当中的典型案件。
2008年1月，美国联邦能源监管委员会（FERC）下发了一条非公开调查命令，其执法办公室(OE)开始调查能源巨头联合能源(CEG)公司。
联合能源公司（Constellation Energy）是美国最大的能源公司之一，总部位于马里兰州巴尔的摩，是名列《财富》评选的200家最具竞争力的能源公司之一。
调查开始后不久，OE便发现：CEG在纽约独立系统运营商（NYISO）的虚拟交易中其实
无利可图
这不免让人怀疑其另有所图。
次年2月，NYISO的市场监测和绩效部门通知OE，他们决定针对CEG在NYISO的虚拟报价行为实施缓冲措施。他们的市场监控发现，CEG在NYISO的A区的虚拟负荷交易导致了日前市场和实时市场产生了价格偏离。
基于这些信息，OE展开了另一项调查，评估CEG是否通过扭曲日前市场价格来使其金融合同获利。
OE的调查集中在以下三个方面：在NYISO和新英格兰独立系统运营商（ISO-NE）的虚拟交易活动；在NYISO、ISO-NE、PJM、安大略独立电力系统运营商之间的物理日前规划；在NYISO和ISO-NE之间的差价合约合同。
OE最终锁定了CEG公司两个交易员、相关交易员主管以及资产组合管理与交易部主任在2007年9月和2008年12月之间的交易活动。
OE发现，在相关时间段，CEG同时持有基于NYISO和ISO-NE市场平均日前价格的差价合同、基于PJM实时价格的差价合同、ISO-NE和PJM市场的金融输电权，和NYISO输电阻塞合同。
经过调查，OE声称联合能源违反委员会反市场操纵规则和提交不准确信息的禁令。OE声称联合能源在纽约ISO市场（小部分在PJM联合电网和新英格兰ISO）通过虚拟和物理交割交易操纵物理能源价格为其所持有的差价合约牟利。OE还声称联合能源参与了纽约ISO一系列显然无利可图的交易，以企图提高或降低ISO市场交割价，使联合能源的非ISO差价合同获利。
这一系列虚拟和物理交易活动，被OE判定构成有意的“诈骗手段，图谋或诡计”并于FERC司法范围相关，根据联邦法规第18篇1c.2节，构成非法市场操纵。
OE还进一步声称联合能源反复向纽约ISO提交虚假信息以掩盖其在纽约ISO市场虚拟和物理交易的意图，违反联邦法规18篇35.41(b)节关于禁止提交虚假和错误引导信息的禁令。
这一调查历时四年，2012年，双方达成和解，在并不承认由对其指控情况下，联合能源集团支付了1.35亿美元民事罚款及1.1亿美元不正当收益，这一金额创下当时的历史记录。
“虽然联合能源不同意FERC的指控，但我们相信了结这个案子并且避免昂贵、漫长的诉讼有利于各方的利益。” 联合能源主席，Mayo A. Shattuck III, 对外宣称。
除了巨额民事处罚和不当利润返还外，CEG和其继承公司同意：
• 在不少于5年时间内，保留交易员间的联络记录，包括即时通信，电子邮件，和电话。并监控这些通讯记录以监测非常规和违法行为。
• 在接下来2年向OE提交半年合规监测报告。 另外， 两个当事交易员、主管、资产组合管理与交易部主任被禁止在CEG或其继承公司任何有关物理或金融能源交易的岗位任职。
在拟定惩罚中，OE声称：
• CEG的行为是严重的，并且是蓄意而为；
• CEG的行为是通过资产组合管理与交易部主任的参与和监管下进行的；
•CEG的行为超过100000MW/h电量并持续时间超过250天；
•CEG的合规程序在当事期是无效的；
• CEG的行为对FERC司法管辖市场造成了伤害并冲击了日前价格。
那么，这笔巨额罚款及不正当收益返回最后归谁了呢？
大部分1.1亿美元的不当利润返回注入纽约ISO、PJM、新英格兰ISO联合管理的一个为“所影响各州电力能源消费者的利益”服务的基金中，FERC的一位行政法官会听取各州的赔偿款分配请求，而1.35亿美元的民事罚款则会支付给美国财政。
